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        銀行股護盤和抗跌特征明顯 有私募基金經理稱板塊估值處于合理水平
        來源:證券日報網 發布時間:2020-07-17 09:14:14

        周四A股市場三大指數均出現震蕩下跌,滬指下跌4.5%,深證成指和創業板指跌幅均超5%。不過,銀行板塊早盤便逆市走強,午后在市場探低過程中更是大幅拉升,護盤和抗跌特征明顯,該指數收盤微跌0.17%,為東方財富行業跌幅最小指數。

        具體來看,銀行板塊36只交易中的成份股有9只上漲,其中,包括張家港行(8.19%)、長沙銀行(2.11%)、無錫銀行(1.66%)等在內的4只個股漲幅超1%。

        資金流向方面,銀行板塊整體出現資金凈流出態勢。周四板塊合計流出9.80億元,不過,仍有11只個股呈資金凈流入,占比30.56%,其中,包括張家港行(2.68億元)、寧波銀行(4396萬元)、江蘇銀行(4196萬元)等在內的8只個股凈流入額均超1000萬元,合計凈流入4.29億元。

        對于銀行板塊的抗跌走勢,接受《證券日報》記者采訪的私募排排網未來星基金經理胡泊認為,這主要是因為前期銀行股已經經歷過一輪調整,而且在這輪大漲的過程中也屬于相對滯漲板塊,整體估值處于相對合理的水平,下跌的可能性并不大,具有比較好的防御性和確定性,造成了資金抱團持有銀行股的現象。除非出現流動性危機和情緒面的重大變化,否認銀行股補跌的可能性并不大,反而是目前安全性較高的資產。

        奶酪基金經理莊宏東告訴《證券日報》記者,“近期銀行股沒怎么漲,目前估值處于歷史低位,當前價格已經反映了息差往下等悲觀預期,所以比較抗跌。從基本面看,銀行受疫情影響并不大,這從一季報已經有所體現,另外受益于充裕的流動性帶來的資產膨脹,對銀行未來盈利的確定性也是有利因素。因此我們認為銀行是一個進可攻退可守的配置板塊。”

        通過歷史數據對比更能看出銀行股面臨的機遇。東方證券的最新研報顯示,銀行股顯著上漲時期,一般伴隨流動性寬松,當前流動性水平預計可對指數上行提供支撐。比如,2005年-2006年十年期國債收益率顯著下行,達到3%左右的低位;2014年-2015年牛市時shibor及十年期國債收益率也經歷了從5%左右下降至3%左右的顯著下行。2019年末至2020年上半年,shibor及十年期國債收益率也經歷了明顯下行,十年期國債收益率從4%左右降至3%,shibor從4.8%左右降至2.5%左右,整體流動性環境也較為寬松。

        東方證券認為,當前銀行不良率及息差面臨一定壓力,更類似2014年-2015年基本面情況。預計本輪上漲中,前期銀行板塊上漲將更多來自板塊輪動帶來的估值修復,后期持續性仍依賴于不良率、凈息差表現。

        也有機構提示了銀行股面臨的風險,東北證券表示,截至6月末,不良貸款余額和不良貸款率總體較年初有所上升。雖然銀行采取了臨時延期還本付息、借新還舊、展期、修改貸款合同等對沖政策措施,但經營不善的企業本身存在的問題并沒有根本解決,今后仍然存在違約風險,當前不良貸款并未充分暴露,存在較大上升壓力。

        投資策略方面,東興證券表示,目前,銀行板塊估值還處在低位,看好經濟復蘇和預期改善下銀行板塊估值的持續修復。個股推薦有兩條主線:1.大零售方向,主推零售業務優勢顯著的招商銀行、中小企業主辦行寧波銀行;2.有望受益于混業經營的國有大行,主推工商銀行和建設銀行。

        表:周四銀行股市場表現一覽

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        制表:趙子強

        記者 趙子強

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